混改企业股权比例设置案例:中国建材的正三七和倒三七

2022-08-01 13:29:45 25

作者:王国强

以下部分文字摘自《国有企业混合所有制改革方案设计与实施全案》

中国建材集团的正三七和倒三七

混合所有制企业国有和民营的股权比例如何设置比较好呢?中国建材集团正三七和倒三七的股权比例非常典型,改革者可以参考。

中国建材集团董事长宋志平在其《经营方略》一书中曾经这样介绍中国建材集团关于混改企业股权比例的设置。

一直以来,中国建材集团在联合重组、组建混合所有制企业中采取的是“正三七”和“倒三七”的多元化股权结构。“正三七”指中国建材集团持有上市公司中国建材的股份不低于30%,保持第一大股东的相对控制权,其他投资机构的持股与流通股不超过70%。“倒三七”是指中国建材股份持有其所属子公司的70%的股份。给机构投资者和原创业者留下30%的股份。

通过“正三七”与“倒三七”的股权划分,中国建材集团形成了一套自上而下的有效控制体系,在保障国有资本控制力的同时保留非国有资本,引入市场机制,增强了企业活力,用少量的国有资本带动了大量的社会资本,共同推进企业发展。在产权多元化的过程中,中国建材允许民企创业者“带枪参加革命”,成为规范治理企业中的职业经理人,这样一来,民企的机制得以继续保留,民营资本也参与到国企的产权改革中。这些企业和企业家进入中国建材集团后,资本价值放大了,大家的干劲儿也足了,这是实实在在的共赢。

采用“正三七”和“倒三七”的股权结构,中国建材集团对上市公司并不是绝对控制。实际上,上市公司由于股权比例比较分散,很多流通股东并不参与公司治理,所以百分之三十以上的股权结构足够控制一家上市公司,不需要绝对控股。充分竞争的行业需要公司实现真正市场化经营,相对控股模式恰恰可以在企业内部建立更加规范的治理结构和更加民主的决策机制,充分调动各种资本参与企业经营决策的积极性。而且,相对控股还有一个最明显的优势,就是可以用有限的资本尽可能多地撬动社会资本。既然可以用更少的钱做成事情,为什么要多花钱呢。

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